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来源：星图金融研究院
今日A股三大指数集体下跌，截至收盘，上证指数跌0.49%，深证成指跌1.87%，创业板指跌1.7%，北证50跌2.59%，科创50指数涨0.73%。全市场成交额25826亿元，较上日成交额缩量159亿元，全市场超3700只个股下跌。
板块题材上，油气开采及服务、数据安全、云计算、旅游及酒店、银行（核心股）、计算机设备、ST板块涨幅居前；能源金属、电池、小金属、培育钻石（核心股）、氟化工（核心股）、工程机械、PCB概念、人形机器人、超级电容板块跌幅居前。
指数层面，A股再次跌破关键支撑位，仍处于下降趋势中。科创板回暖，带动市场情绪小幅修复。
若以6月26日大阴线的收盘价4027点作为支撑位，该位置在过去近两周内发挥了良好的支撑作用，7月2日、3日和6日均在此附近企稳回升。
然而，7月7日上证指数以跳空低开的方式直接跌破这一支撑，并收于远离支撑位的3990点，确认了对该支撑的有效突破。
此后，市场转而试探由3月23日与6月9日低点连接而成的上升趋势线。7月7日指数在该趋势线附近企稳，收出较长下影线，7月8日则以收盘价形式小幅跌破，不过尚待明日更大幅度的确认。如果继续下跌，则意味着下方再无支撑，很有可能直接冲击3927点的颈线位。
观察自5月4日以来的3根下降趋势线可以看到，主导近期行情的下降趋势依然有效，且斜率愈发陡峭，今日开盘价也落在该趋势线下方。如此来看，今日冲高回落并不奇怪，一方面，美股、韩股等海外市场大跌，持续压制A股情绪，另一方面，A股本身也处于弱势调整中，向下比向上的阻力更小。
从趋势交易的角度来看，市场仍运行在下降趋势中，需警惕指数快速下跌，不排除未来下探颈线3927点，甚至更低的3794点，构筑双重顶的可能性。
双创方面，创业板指已非常接近构成多重顶形态，而科创50的技术结构相对更优。因此，双创指数走势出现分化，创业板指下跌时，科创50逆势收红，主要得益于其回踩20日均线和布林带中轨后企稳回升。而随着科技股局部走强，大盘随之共振回暖，上涨家数较昨日小幅增加。
值得注意的是，韩股也已逼近多重顶形态。我们观察到，近期A股及美股科技股受韩股走势的影响明显加大。若韩股确认多重顶后行情发生反转，需警惕A股科技股跟跌的风险。
板块层面，“老登”和“小登”的跷跷板效应依然显著，市场整体仍处纠结状态，尚未出现可持续的风格切换。
以今日大涨的云计算（代表“小登”）和大跌的饲料（核心股）（代表“老登”）为例，两者日内分时走势呈明显的负相关关系，“老登”与“小登”资产的跷跷板特征十分突出。
这说明在成交量大幅萎缩的环境下，市场资金难以支撑普涨格局，由此出现三种状况：其一，A股整体涨少跌多，赚钱效应减弱；其二，市场风格趋于极端，要么“老登”涨，要么“小登”涨；其三，行情持续性明显下降，盘中频繁出现直线拉升后又快速回落的走势，稍有不慎便容易被套。
这实际上与A股当前所处的阶段直接相关。市场整体处于回调之中，本身就决定了很难出现持续偏强的主线。某种程度上，这又互为因果。“小登”资产抱团瓦解后，“老登”资产难以有效承接，市场赚钱效应不佳，情绪低迷，调整自然随之而来。
面对这种情况，主要有两种应对思路：一方面，整体仓位不宜过重，即便押中当天上涨的板块，次日也极有可能回落，过高的仓位不利于控制账户回撤；另一方面，应尽量进行均衡配置。尤其是经过上半年上涨后，多数投资者的科技仓位已明显偏重，亟需进行再平衡，以规避风格过度集中带来的尾部风险。
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作者为星图金融研究院研究员武泽伟。
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